辦公家具出口高增长,開启内销品牌化

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公司公布2020年年报：2020年度实現業務收入47.43亿元，同比增加63.34%；实現归母净利润3.63亿元，同比增加49.25%。對应2020年四時度实現業務收入15.17亿元，同比增加59.46%；实現归母净利润0.61亿元，同比增加142.69%。

点评

海外疫情舒展使得居家辦公需求持续，家具出口继续高增加。2020年海外疫情分散動员居家辦公需求贏家娛樂城,暴發，2020年公司四個季度收入别离同比增加7.50%/93.46%/87.06%/59.46信用借款,%。分產物来看，2020年辦公椅/沙發/推拿椅業務收入别离為23.08/8.94/1.44亿元，别离同比增加57.83%/24.77%/334.28%,此中推拿椅基数较低，增速最快。2021年以来海外疫情继续舒展，疫情影响下居家辦公、線上消费成為常YKS沙發,态，家具出话柄現高增加，1-2月家具及其零件出口额同比增加69.6%，估计公司2021年辦公椅/沙發/推拿椅营業收入将连结增加。

辦公情况解决方瘦身產品推薦,案营業潜力庞大。2020年辦公情况解决方案营業業務收入為8.08亿元，同比增加150.94%。2021年是公司收購ListaOffice後实現國產化的關头之年，跟着公司供给链與内销团队的搭建，估计公司品牌力将获得显著加强，海内潜伏客户数目较多，辦公情况解决方案营業将逐步成為公司的新增加点。

時代用度率略有晋升。2020年公司贩卖用度率/辦理用度率/财政用度率别离為11.60%/4.67%/1.92%，同比2019年变革+4.88pct/-0.95pct/2.15pct。2020年贩卖用度率晋升的缘由是搭建跨境電商贩卖渠道带来较多运营用度，财政用度率晋升的缘由是人民币升值引發汇兑丧失。受此影响，2020年公司净利率从2019年的8.38%降低至7.66%。

投資建议：估计公司2021~2023年EPS别离為4.91/5.99/7.11元，當前股價對应2021~2023年PE别离為12.5倍/10.2倍/8.6倍，建议买入。